半年之內(nèi)，從逼近60萬元/噸，到跌破20萬元/噸，碳酸鋰的價(jià)格走勢可謂跌宕起伏。

  后市，碳酸鋰價(jià)格是繼續(xù)下跌，或超跌反彈?

  4月14日，起點(diǎn)研究CEO李振強(qiáng)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“就算跌破20萬元，我覺得還會往下走，還會有恐慌式拋盤。估計(jì)極限是跌至10萬元，在10萬至15萬區(qū)間會迎來超跌反彈?！?

  4月13日，隆眾資訊鋰電池行業(yè)分析師曲音飛對記者表示：“要是(碳酸鋰)市場需求缺乏回彈動(dòng)力，(在)終端及下游市場需求回暖周期尚不明朗的情況(下)，市場將延續(xù)供強(qiáng)需弱局面。”

  4月18日，“溧陽中聯(lián)金9:30價(jià)格指數(shù)”顯示，碳酸鋰價(jià)格報(bào)193.0元/公斤(19.30萬元/噸)，較上一交易日大幅反彈。電子盤率先反彈，現(xiàn)貨價(jià)格是否會緊跟著反彈呢?

  圖片來源：溧陽中聯(lián)金公眾號

  電子盤價(jià)格有所反彈

  此前碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走低，或與電子盤對現(xiàn)貨價(jià)格向下牽引有關(guān)。4月4日，東證衍生品研究院在研報(bào)中就表示，現(xiàn)階段鋰鹽缺乏全市場一致認(rèn)可的公允價(jià)格，定價(jià)機(jī)制的紊亂也進(jìn)一步加劇了行情的波動(dòng)。當(dāng)前溧陽中聯(lián)金電子盤各合約收盤價(jià)均遠(yuǎn)低于主流第三方機(jī)構(gòu)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，即便電子盤的投機(jī)性質(zhì)較濃、本質(zhì)上是少量資金多空博弈的結(jié)果，但急速下跌的價(jià)格依舊會加劇行業(yè)參與者的悲觀情緒，最終對現(xiàn)貨市場成交價(jià)起到向下牽引的作用。

  4月4日，“溧陽中聯(lián)金9:30價(jià)格指數(shù)”顯示，碳酸鋰價(jià)格為167.5元/公斤(約合16.75萬元/噸)。而根據(jù)上海鋼聯(lián)4月4日數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰均價(jià)為22.4萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價(jià)為18.9萬元/噸。

  此后，溧陽中聯(lián)金電子盤價(jià)格繼續(xù)走低，碳酸鋰價(jià)格報(bào)至136.5元/公斤——跌破14萬元/噸。而彼時(shí)，上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰價(jià)格跌破20萬元/噸關(guān)口。

  值得注意的是，近期溧陽中聯(lián)金電子盤價(jià)格有所回升。4月17日、4月18日分別報(bào)150.5元/公斤、193.0元/公斤。

  而4月18日，上海鋼聯(lián)電池級碳酸鋰價(jià)格報(bào)18.5萬元/噸。這意味著，當(dāng)日溧陽中聯(lián)金電子盤價(jià)格已高于現(xiàn)貨價(jià)格。

  對此，東證衍生品研究院4月17日表示，電子盤帶有更多的投機(jī)屬性，前期集中交易弱需求預(yù)期帶動(dòng)電子盤價(jià)格快速下行，而上周亮眼的出口數(shù)據(jù)以及即將來臨的上海車展則對市場信心有所提振，助力電子盤價(jià)格收復(fù)15萬元關(guān)口。

  關(guān)于未來走勢，東證衍生品研究院認(rèn)為，向后看，傾向于認(rèn)為隨著電子盤的止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場信心也將逐步修復(fù)，價(jià)格跌勢放緩也利于下游訂單的釋放。

  現(xiàn)貨的反彈來了嗎?

  4月12日，上海鋼聯(lián)披露數(shù)據(jù)，當(dāng)日電池級碳酸鋰跌3500元/噸，均價(jià)報(bào)19.9萬元/噸，跌破20萬元/噸。4月13日、4月14日，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走低，至4月14日均價(jià)報(bào)19.25萬元/噸。4月18日，電池級碳酸鋰價(jià)格進(jìn)一步跌至18.5萬元/噸。

  對于碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)大跌，李振強(qiáng)認(rèn)為有三方面因素，“一是去年漲幅太大了，是技術(shù)調(diào)整;二是下游的需求不及預(yù)期，尤其是今年動(dòng)力電池增速放緩;三是庫存，動(dòng)力電池庫存太高了”。

  在2022年，國內(nèi)動(dòng)力電池就積累了較大規(guī)模庫存。據(jù)EVTank發(fā)布的數(shù)據(jù)，雖然2022年中國動(dòng)力電池裝機(jī)量(或?yàn)檠b車量)為294.6GWh，但是出貨量卻高達(dá)465.5GWh，遠(yuǎn)高于裝機(jī)量。2022年全產(chǎn)業(yè)鏈的動(dòng)力電池庫存高達(dá)164.8GWh，2022年全行業(yè)的動(dòng)力電池庫存達(dá)到歷史新高，使得2023年行業(yè)去庫存的壓力大增。

  2023年，動(dòng)力電池產(chǎn)量與裝機(jī)量差額仍較大。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2023年1-3月，我國動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量130.0GWh，累計(jì)同比增長26.3%;累計(jì)裝車量65.9GWh，累計(jì)同比增長28.4%。

  這似乎意味著，動(dòng)力電池庫存依然沒有緩解。

  中信證券發(fā)布的研報(bào)顯示，目前產(chǎn)業(yè)鏈庫存主要集中在上游鋰生產(chǎn)商和下游電池企業(yè)環(huán)節(jié)。正極材料企業(yè)持有的原料庫存以及電池企業(yè)持有的正極材料庫存均處于極低水平，正極材料成為產(chǎn)業(yè)鏈庫存的“洼地”。若終端需求出現(xiàn)回暖跡象，電池企業(yè)或考慮增加原料庫存，進(jìn)而推動(dòng)正極材料企業(yè)排產(chǎn)增加并最終傳導(dǎo)至上游鋰鹽環(huán)節(jié)，帶動(dòng)采購回暖和價(jià)格止跌。

  不過，李振強(qiáng)認(rèn)為：“電池廠沒有訂單，鐵鋰產(chǎn)能再多也沒有用。因?yàn)殍F鋰早就已經(jīng)過剩了。”

  正極材料廠家開工率正值低谷。百川盈孚磷酸鐵鋰周報(bào)(4.07-4.13)顯示，現(xiàn)階段磷酸鐵鋰廠家多數(shù)降負(fù)生產(chǎn)，部分頭部企業(yè)裝置負(fù)荷低至4~6成;中小型企業(yè)多關(guān)停裝置，銷售庫存為主，待訂單來臨再開機(jī)生產(chǎn)。

  可以看出，盡管中游正極材料庫存處于較低水平，但以磷酸鐵鋰為代表，開工率也處于非常低的水平。

  持續(xù)增加的磷酸鐵、磷酸鐵鋰產(chǎn)能，能否拉動(dòng)上游碳酸鋰需求?曲音飛表示：“磷酸鐵及磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)能利用率并不高，跨界新玩家進(jìn)入新能源行業(yè)的趨勢也并未止休，在競爭愈發(fā)激烈的情況下，只會加速行業(yè)洗牌速度。”

  值得一提的是，隨著碳酸鋰價(jià)格的下行，鐵鋰儲能市場再度火熱起來。國金證券表示，3月份碳酸鋰價(jià)格加速下跌，帶動(dòng)儲能電芯及系統(tǒng)價(jià)格下降速度超預(yù)期，為儲能系統(tǒng)集成商尤其是終端業(yè)主創(chuàng)造了利潤擴(kuò)張空間，也為未來下游需求的爆發(fā)奠定基礎(chǔ)。

  從國內(nèi)招標(biāo)情況看，3月份國內(nèi)鋰電池儲能系統(tǒng)中標(biāo)項(xiàng)目合計(jì)2018MWh，環(huán)比增加1021.5MWh。